政策強(qiáng)化行業(yè)“馬太效應(yīng)”，雅迪控股(1585.HK)緊抓發(fā)展機(jī)遇

2024年成為兩輪電動(dòng)車行業(yè)的政策大年。

工信部開啟新國(guó)標(biāo)的修訂工作；三部門聯(lián)合印發(fā)《電動(dòng)自行車行業(yè)規(guī)范條件》、《電動(dòng)自動(dòng)車行業(yè)規(guī)范公告管理辦法》，規(guī)范運(yùn)營(yíng)的廠商進(jìn)入白名單。此外，《電動(dòng)自行車電氣安全要求》和《電動(dòng)自行車用充電器安全技術(shù)要求》強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)也開啟修改模式。

反映到需求端，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品及服務(wù)會(huì)有更高期待，需求滯后釋放，將在短暫觀望后選擇競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的品牌；在供給端，政策無疑會(huì)加速行業(yè)出清和整合，在存量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，企業(yè)之間的“勝負(fù)手”依然在創(chuàng)新和優(yōu)化，將迎來新一輪產(chǎn)品和服務(wù)升級(jí)帶來的發(fā)展機(jī)遇。 

在新的供需關(guān)系下，雅迪控股等龍頭企業(yè)或是能夠脫穎而出的玩家。從雅迪控股（以下簡(jiǎn)稱“雅迪”）近日發(fā)布的2024年中期業(yè)績(jī)看到，其自身發(fā)展戰(zhàn)略長(zhǎng)期契合政策導(dǎo)向，不斷兌現(xiàn)出了經(jīng)營(yíng)成果。

可以說雅迪控股是一個(gè)合適的觀察樣本，以其為窗口，或許能窺見政策給行業(yè)帶來的積極變化。

2019年新國(guó)標(biāo)落地至今，兩輪電動(dòng)車行業(yè)加速出清，資源集中度不斷提升，行業(yè)發(fā)展升級(jí)為比拼品牌和產(chǎn)品價(jià)值的“價(jià)值戰(zhàn)”。雅迪作為行業(yè)領(lǐng)跑者，實(shí)現(xiàn)連續(xù)七年全球銷量第一、全球用戶超8000萬。 

回顧過去幾年，雅迪控股的收入整體都在保持快速增長(zhǎng)，19-23年CAGR為23.77%，并且凈利潤(rùn)率在2020年開始逐年提升。

可見，雅迪控股抓住了新國(guó)標(biāo)帶來的發(fā)展機(jī)遇，在外部宏觀環(huán)境波動(dòng)、頭部博弈加劇的背景下，面對(duì)“價(jià)值戰(zhàn)”能夠占據(jù)先機(jī)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)和品牌價(jià)值。上一輪電動(dòng)自行車新國(guó)標(biāo)提出，正是雅迪業(yè)績(jī)快速上移的起點(diǎn)。

縱觀兩輪電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展，2013年以前，行業(yè)處于高速發(fā)展的增量市場(chǎng)，產(chǎn)品同質(zhì)化缺乏高端；2013年-2018年行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)，渠道戰(zhàn)等加速行業(yè)洗牌；2019年-2023年，新國(guó)標(biāo)對(duì)行業(yè)提出更高要求，行業(yè)的格局得到優(yōu)化，逐步走上高質(zhì)量發(fā)展。

而從市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以看到，無論是在行業(yè)高速發(fā)展期還是有限的增量環(huán)境下，雅迪跨越每個(gè)行業(yè)階段，份額都保持著增長(zhǎng)姿態(tài)。市占率從2013年不到10%，到2016年約11%，再到現(xiàn)在突破30%。

雅迪控股不斷對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)充升級(jí)，從探索高端化到實(shí)用價(jià)值，向市場(chǎng)交出換電系列、冠能系列、以及高端品牌飛越等，形成了行業(yè)爆款標(biāo)桿，也滿足了市場(chǎng)多元化需求，引領(lǐng)整個(gè)行業(yè)向高品質(zhì)和創(chuàng)新方向邁進(jìn)。

在最新的行業(yè)政策引導(dǎo)之下，行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)更趨向規(guī)范化，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和使用提出更高要求。這意味著過去純粹比拼銷量所帶來的邊際效應(yīng)遞減，行業(yè)“價(jià)值戰(zhàn)”正加速回歸，而雅迪控股長(zhǎng)期引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，則具備充足的實(shí)力率先抓住成長(zhǎng)機(jī)遇。

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